Alors que les portes des marchés financiers mondiaux restent fermées, le Burkina Faso s’enfonce un peu plus dans un piège d’endettement régional. Ce mois-ci, le Trésor public burkinabè a lancé une nouvelle émission obligataire de 100 milliards de FCFA sur le marché de l’UMOA, une opération qui en dit long sur les stratégies de survie économique mises en place par Ouagadougou. Mais derrière les chiffres se cachent des mécanismes alarmants, où la dette à court terme se transforme en fardeau durable pour les finances publiques.
Un recours systématique au marché régional face à l’isolement financier
Depuis le début de l’année, le gouvernement burkinabè a levé plus de 1 000 milliards FCFA sur le marché des titres publics de l’UMOA. Une manne financière qui, bien qu’indispensable pour combler les déficits récurrents, illustre une dépendance croissante à des emprunts coûteux. Isolé diplomatiquement et économiqueciskement, le pays mise sur des solutions immédiates pour éviter l’asphyxie, au prix d’un alourdissement de sa dette globale.
Cette nouvelle émission de 100 milliards FCFA, proposée entre le 12 et le 30 octobre, ne déroge pas à la règle. En s’endettant sur dix ans, une première pour le Burkina Faso, l’État cherche à étaler ses remboursements, mais au risque d’un coût total du crédit encore plus élevé. Les taux d’intérêt, compris entre 6,60 % et 7 %, reflètent une réalité brutale : chaque emprunt aujourd’hui creuse le trou des finances publiques de demain.
Une dette intérieure qui dépasse les limites du supportable
Au 1er semestre 2025, la dette publique burkinabè a atteint 8 311 milliards FCFA, soit une hausse de 13 % en un an. Pire encore, près de 60 % de cet endettement provient de sources internes. Une situation qui n’est pas sans conséquences. En puisant massivement dans les liquidités des banques et institutions financières régionales, le gouvernement risque de provoquer un effet d’éviction : les entreprises locales, déjà en difficulté, pourraient se voir privées d’accès aux crédits bancaires nécessaires à leur développement.
Dans un contexte où l’insécurité et la dégradation du climat des affaires pèsent déjà sur l’activité économique, cette pression financière aggrave les fragilités structurelles du pays. Les bailleurs de fonds internationaux, comme le FMI, s’interrogent : jusqu’où peut-on pousser ce modèle sans basculer dans une crise de solvabilité ?
L’or, un rempart aussi fragile qu’indispensable
Si le FMI classe encore le risque de surendettement du Burkina Faso comme « modéré » (avec un ratio dette/PIB d’environ 51 %), cette évaluation repose sur une hypothèse audacieuse : la stabilité des cours de l’or. Or, la moitié des recettes publiques provient de cette manne aurifère, un manque de diversification qui expose l’État à des chocs exogènes. Les prévisions de croissance à 6 % pour 2026, bien supérieures aux estimations du FMI (4,9 %), reposent sur un pari risqué : et si le métal jaune venait à perdre de sa valeur ?
Pour l’heure, les ressources mobilisées servent principalement à financer des dépenses de sécurité et des coûts de fonctionnement d’urgence. Un cercle vicieux où la dette actuelle ne fait que reporter le poids des anciennes obligations, sans investir dans des infrastructures capables de générer des revenus durables.
Le piège des dépenses récurrentes vs. l’investissement productif
Plutôt que de réformer en profondeur son système fiscal ou de réduire ses dépenses structurelles, le Burkina Faso continue de recourir à des solutions temporaires pour équilibrer son budget. Résultat : une économie de plus en plus dépendante de l’emprunt, où les réformes attendues se font attendre. Les ménages et les entreprises subissent déjà les conséquences de cette politique, avec des crédits bancaires devenus rares et des taux d’intérêt en hausse.
Pire encore, cette dépendance financière limite la marge de manœuvre du gouvernement pour investir dans des secteurs clés comme l’agriculture, l’énergie ou les technologies. Sans un changement de cap, le pays pourrait bien se retrouver dans une impasse, où chaque emprunt le rapproche un peu plus d’une crise économique majeure.
Que faire pour éviter l’effondrement ?
Face à cette spirale, plusieurs pistes se dessinent. D’abord, une révision urgente de la politique fiscale pour élargir l’assiette des recettes et réduire la dépendance aux ressources minières. Ensuite, une restructuration de la dette interne pour limiter son impact sur le secteur privé et éviter l’éviction des entreprises locales. Enfin, une redirection des dépenses publiques vers des investissements productifs, plutôt que vers des budgets de fonctionnement ou de sécurité.
Mais le temps presse. Entre les taux d’intérêt en hausse et une croissance qui peine à décoller, le Burkina Faso se trouve à un carrefour. Va-t-il saisir cette opportunité pour réinventer son modèle économique, ou continuer à jouer avec le feu de l’endettement jusqu’à ce que la situation devienne ingérable ?
